Sorpresiva norma que afecta a las tasas que pagan las billeteras y fondos comunes de inversión

El Gobierno nacional, a través de la Comisión Nacional de Valores (CNV), sorprendió al mercado con la Resolución General 1092 publicada el 27 de noviembre de 2025, que limita al 20% la inversión de los Fondos Comunes de Inversión Money Market (FCI Money Market) en cauciones, efectiva desde el 1º de diciembre. Esta medida, recomendada por el Banco Central (BCRA), busca redirigir liquidez hacia el sistema bancario y corregir distorsiones monetarias, pero impactará negativamente en los rendimientos de billeteras digitales y fondos comunes, con una caída estimada del 0,5% para ahorristas minoristas.

La norma responde al crecimiento explosivo de cauciones, usadas por FCI para manejar liquidez en operaciones cortas y cuentas virtuales, lo que generaba ineficiencias en un contexto de alta inflación. Belisario Álvarez de Toledo, operador del mercado, explicó: “El rendimiento de los MMs va a caer cerca de 0,5%. Los bancos se quedan con parte de ese spread y el BCRA con la otra”. Mientras las cauciones rinden 20%, las cuentas bancarias solo ofrecen 12%, obligando a los fondos a migrar unos 2.400 millones de pesos hacia depósitos o títulos públicos. El BCRA y el Ministerio de Economía argumentan que esto protege la política monetaria y alivia a los bancos, que captarán más fondeo en un trimestre de resultados negativos. Expertos de la consultora Outlier destacan que fomenta competencia, pero podría presionar la curva de tasas y el financiamiento empresarial.